您贷款周刊：易鑫集团从8月24日开始，连续4天在回购股票，难道是钱多了没地花？ ... . ...

2026-9-24 17:44| 发布者: 管理员| 查看: 34| 评论: 0

摘要: 一家上市公司回购股票，通常有三种可能，一是股价被低估，二是公司现金流充沛，三是对公司未来非常有信心。结合易鑫2026年半年度公告，回购动机三种都有可能。2026年8月，汽车金融科技龙头企业易鑫集团交出了一份足 ...

一家上市公司回购股票，通常有三种可能，一是股价被低估，二是公司现金流充沛，三是对公司未来非常有信心。结合易鑫2026年半年度公告，回购动机三种都有可能。

2026年8月，汽车金融科技龙头企业易鑫集团交出了一份足以让整个金融科技行业为之一振的中报成绩单。在乘用车整体需求偏弱、行业佣金整改、竞争加剧的多重压力之下，外加金融监管部门要求融资成本明示化、对客价格下探到4倍LPR，以及遇到桔子数科事件，易鑫不仅没有失速，反而实现了收入、利润、毛利率的全面跃升。

这份成绩单的价值，远不止于一家公司的业绩亮眼——它用真金白银验证了一个判断：场景金融，才是金融科技真正的主战场和机会所在。

1、一份“逆周期”的高质量成绩单

2026年上半年，易鑫集团实现：

总收入61.77亿元，同比增长13%
净利润7.04亿元，同比增长28%
经调整净利润8.51亿元，同比增长31%
毛利率从53%大幅提升至65%，同比提升12个百分点
ROE达4.2%，同比提升0.8个百分点

要知道，这是在上半年国内车市整体销量下滑、行业价格战硝烟弥漫的背景下取得的。大盘向下，个股向上——这不是运气，而是场景深耕带来的结构性红利：

在场景里，才有穿越周期和抗住金融监管的能力。二手车融资额189亿元，占汽车融资总额的54%；新能源汽车融资额138亿元，同比大增45%，交易量14.2万笔，同比增长52%；二手车金融市场份额由2025年末的3.41%进一步提升至3.64%。车在哪儿，场景在哪儿，金融就长在哪儿。

2、SaaS收入登顶，轻资产转型“开花结果”

如果说半年报里最激动人心的信号是什么，那一定是这一条：

金融科技（SaaS）业务收入约29.8亿元，同比大增60%，正式成为易鑫第一大收入来源。

这意味着什么？意味着一家以自营融资租赁起家的公司，完成了从“用资产负债表赚钱”到“用科技能力赚钱”的惊险一跃。

拆开看更令人振奋：

SaaS平台促成融资总额263亿元，同比+72%；
其中“纯技术”模式促成25亿元，同比暴增391%——这是最纯粹的技术输出，不占用一分钱自有资金；
“流量+科技”模式促成238亿元，同比+61%；
截至6月末，合作金融机构约80家，核心客户24名，核心客户贡献金科收入约98%——金融机构用真金白银投出的信任票。

当然，转型不是没有阵痛。受行业佣金整改影响，SaaS服务费率由12.3%降至11.4%，但263亿元的规模高增充分对冲了费率下行。这恰恰揭示了场景金融的底层逻辑：

费率是波动的，但嵌入场景的能力是稀缺的。只要场景占有率持续提升，规模增长永远跑得赢费率波动。

同期，传统贷款促成服务收入主动收缩48%——这是新旧动能的“此消彼长”，是一家公司敢于对旧模式说再见的勇气。交易平台服务费率同比提升2个百分点至6.8%，自营业务净息差提升0.2个百分点至6.0%，计息负债成本率下降0.4个百分点至3.4%——规模、结构、成本三箭齐发，这才是高质量增长的完整拼图。

3、AI与出海，新增长曲线已现

看一家公司，要看它的今天，更要看它的明天。易鑫在中报里给出的“明天”，同样清晰：

AI落地，从故事变成报表

截至6月末，公司已部署45个智能体，覆盖汽车金融代理等多个业务场景，客户转化率提升45%。当很多同行还在讨论“AI能做什么”时，易鑫的AI已经在省钱、赚钱、优化体验了。AI治理架构的持续强化，正在把边际运营成本一压再压——科技公司的护城河，就是这样一寸一寸挖出来的。

出海，把场景金融复制到更广阔的市场

2026上半年海外融资额约1.5亿美元：新加坡稳居当地头部非银汽车金融机构，XPort业务覆盖近1,100家经销商；马来西亚跻身当地前三，累计放款超5,860万美元；年底前将进入泰国市场。东南亚的新车与二手车场景，正在成为下一个金矿。

4、连续四天回购，用真金白银投出的信心票

业绩之外，还有一个耐人寻味的细节：8月24日起，易鑫连续4天回购股票，且回购股份计划注销。

这不是“钱多了没处花”，而是一次深思熟虑的资本运作：

截至2026年8月19日，公司市盈率分位数仅为4.38%——估值处于历史极低位；
早在3月，公司就提议申请回购10%股份的授权，回购是既定战略而非临时起意；
注销式回购直接增厚每股收益，是给股东最实在的回报。

管理层的逻辑很朴素：当一家公司最了解自己价值的人，愿意在低点持续买入并注销时，这本身就是最强有力的信心宣言。多家券商在业绩后维持“买入”评级，预计公司未来三年净利润保持20%-30%的复合增长，对应估值仅个位数PE。

5、场景金融，才是我们共同的明天

跳出易鑫，我们看到的是整个行业的方向。

从2025年4月1日开始，金融科技行业经历了流量红利退潮、助贷模式收紧、利差不断压缩的多重考验。很多人在问：金融科技的下一个增长点在哪里？

易鑫这份半年报，给出了一个掷地有声的答案：

深扎场景，才有定价权。脱离场景的金融是无根之木；嵌入交易、理解交易、服务交易的金融，才有穿越周期的韧性。二手车、新能源——每一个细分场景的深耕，都转化成了实实在在的份额与利润。
从“放贷者”到“赋能者”，天花板瞬间打开。当易鑫把SaaS平台开放给80家金融机构，它的增长就不再受自身资产负债表约束。轻资产、纯技术输出的模式，同比增速391%——这是平台网络效应最生动的注脚。
科技是唯一不贬值的资产。 AI智能体降本增效、技术输出贡献收入，科技能力一旦沉淀，就会持续复利。佣金可以整改，费率可以波动，但技术壁垒一旦建立，就是行业竞争的终极护城河。
出海不是选择题，而是必答题。把成熟的中国场景金融经验复制到亚太，1.5亿美元的海外融资额只是起点。

有人说，金融科技的黄金时代已经过去。但易鑫的中报告诉我们：不是时代变了，而是赢的方式变了。

从“资金驱动”到“科技驱动”，从“自营重资产”到“平台轻资产”，从“单一市场”到“AI+出海”双轮驱动——易鑫用一份收入+13%、经调整净利润+31%、毛利率提升12个百分点、SaaS收入登顶的成绩单证明：

场景金融的春天，不在过去，而在明天。明天，属于那些真正扎进场景、用科技重塑交易的人。

看懂易鑫，就看懂了明天；看懂明天，就没有理由不充满信心。

与所有金融科技同行共勉。